【立方债市通】央行公开市场继续大幅回笼资金/洛阳楼市新政试点房票制度/1月会降准吗？/本轮PSL影响几何？

第051期

（2023年1月3日）

　　全国多地陆续公布一季度发债计划

　　重庆市2024年一季度地方政府债券发行计划表显示，拟于1月份发行300亿元专项债，2月发行101.4亿元再融资债券。甘肃省2024年一季度计划发行合计313亿元地方债，均为新增债券。 贵州省财政厅发布2024年一季度贵州省政府债券发行计划表，一季度合计发行地方债1049.02亿元，其中1月计划发行437.54亿元地方债，均为再融资债券；2月计划发行407.78亿元地方债；3月计划发行203.71亿元地方债，均为再融资债券。 青海省2024年一季度地方政府债券发行计划表显示，青海省拟于一季度发行地方债133亿元，均安排在3月发行。

　　央行继续在公开市场大幅回笼资金

　　为维护银行体系流动性合理充裕，2024年1月3日，中国人民银行以利率招标方式开展了140亿元逆回购操作。因当日有5720亿元逆回购到期，实现净回笼5580亿元。1月2日，新年后的首个工作日，央行在公开市场上以利率招标方式开展了1370亿元逆回购操作，当日有10060亿元逆回购到期，因此单日净回笼8690亿元。

　　财政部：2024年积极财政政策聚焦“适度加力提质增效”

　　多位财政部相关负责人透露，2024年中国将坚持稳中求进工作总基调，围绕“适度加力、提质增效”做文章，并积极稳妥推进税制改革。其中，地方政府专项债券将城中村改造、5G融合设施等纳入专项债券的投向领域；2024年减税降费重点聚焦支持科技创新和制造业发展，强化政策供给。 财政部强调，2024年积极的财政政策要聚焦“适度加力、提质增效”这八个字。

　　○ 河南

　　郑州市财政局：编制“1+6”化债方案，督促企业建立“631”债务偿还机制

　　1月3日，郑州市财政局党组书记、局长耿勇军接受采访表示，市财政局将落实好2024年经济工作的总要求。一是理好财保运转，积极争取专项债发行额度；二是用好财促发展，推进城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设和城市有机更新；三是管好财守底线，高质量编制“1+6”化债方案，做好账款清欠和风险防范。指导各级平台公司加快市场化转型，规范投资行为，提升抗风险能力。督促企业建立“631”债务偿还机制，谋划好到期债务偿还措施，维护经济运行秩序和社会大局稳定。

　　洛阳楼市新政！棚改项目试点房票制度、购房抽奖最高可获50万元

　　1月3日，洛阳市印发进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施。在中心城区开展买房特惠活动，自2024年1月1日起，新建商品住宅和公寓网签满2000套即开展一期抽奖（原则上不超过3期）。每期抽奖设特等奖1名（奖励购房款50%现金，最高为50万元）。持续实行“购房补贴”，支持开展代建团购。推进多元化安置，各县区政府根据实际，可在棚户区改造项目试点推行“房票”制度。

　　○ 国内

　　首只民企消费类REITs将于1月24日起发售

　　近日，备受关注的首单民企消费基础设施REITs——嘉实物美消费REIT发布基金份额发售公告。 嘉实物美消费REIT是首批4只消费基础设施REITs中，首只由民营企业发起、具有商超零售业态的社区商业型消费类公募REITs项目。 根据公告显示，嘉实物美消费REIT认购价格为2.383，募集基金份额为4亿份，其中战略配售初始发售份额为2.8亿份。基金募集期为2024年1月24日至2024年1月25日。

　　郑汴开发建设公司拟发行5.2亿元中票，申购区间3％～4.5％

　　1月3日，郑州市郑汴开发建设有限公司披露了2024年度第一期中期票据申购说明。本期债券基础发行规模0亿元，上限为5.20亿元，发行期限为3+2年；申购期间为1月4日9:00～1月5日18:00，申购区间为3.00%-4.50%；债券发行日期为1月4日至1月5日，起息日为1月8日，付息日为每年1月8日；债券主承销商及簿记管理人为华泰证券，联席主承销商及存续期管理机构为华夏银行。本期债券所募资金将全部用于偿还有息负债。

　　桐柏盘古投资控股公司拟发行3亿元乡村振兴债获上交所受理

　　1月3日，桐柏县盘古投资控股有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券已获上交所受理，该债券拟发行金额为3亿元。该承销商/管理人为中德证券。股东信息显示，南阳投资集团持有桐柏盘古投资控股公司51％股权，桐柏县财政局持有其49％股权。

　　郑州公共住宅建投拟发行26亿元公司债获上交所受理

　　1月3日，据上交所披露，郑州公共住宅建设投资有限公司拟发行26亿元公司债获上交所受理。承销商/管理人为平安证券。郑州公共住宅建设投资有限公司为专业投资、融资、建设、管理、运营保障房的国有独资公司，注册资本金10亿元。

　　旭辉控股集团境外债重组目标化债33亿～40亿美元

　　1月3日午间，旭辉控股集团在港交所披露境外流动资金状况全面解决方案以及业务发展的最新情况。旭辉控股境外重组方案将为债权人提供“短期削债、中期转股、长期保本降息”的多种选择，新票据年限在2至9年不等，目标减债规模约33亿至40亿美元。此外，旭辉控股集团在公告还披露了公司境外债务最新概览及未来的现金流预测。截至2023年6月底，就境外债务而言，旭辉控股集团不包括应计利息的可归属计息负债总额约为70亿美元。

　　华夏幸福回应美元债部分持有人未获全数应付款项

　　1月3日下午，有市场消息称，华夏幸福美元债部分持有人仅收到债务重组协议下，在上月月底应付款项的不到1/3。按照重组计划，华夏幸福须在2023年12月31日之前，以现金形式向参与其境外债务重组的债权人兑付该债券本金的1.8%。 对此，华夏幸福方面回复称，本次兑付了0.55%，因技术性问题导致资金出境受阻，没有兑完整，公司正在积极沟通解决。

　　中泰固收：1月会降准吗？

　　2024年1月预计产生约9941亿元资金缺口：1）1月份财政存款预计消耗约3284亿元流动性；2）M0预计消耗约4651亿元流动性；3）缴准消耗约2408亿元流动性；4）外汇占款预计补充流动性340亿元。

　　预计2024年一季度，央行呵护流动性的基调不会改变。但1月份央行是否选择降准对冲仍存在较大不确定性，理由包括：

　　1）2024年1月份资金缺口预计相比往年同期较小，第一，2024年地方债发行节奏可能较慢；第二，信贷“开门红”可能不强，信贷投放对流动性的消耗较少；第三，2024年春节处于2月中旬，1月份的居民取现需求可能偏弱，故M0环比的增加量有限。

　　2）央行“防止资金空转套利”的政策导向有待观察。12月份央行采取7D/14D逆回购、MLF超额续作等常规方式平滑流动性，R001中枢由1.92%降至1.75%，R007中枢由2.36%升至2.50%，均未明显低于政策利率。

　　国金证券：本轮PSL投放对于当前利率影响或有限

　　据Wind统计数据显示，本次抵押补充贷款 (PSL) 单月新增为历史以来第二高规模，单月投放量第一高为2022年11月3675亿元。与2022年较为相似，年末高供给或为第二年经济“开门红”提供资金支持，单内需疲软下预计本轮年末高供给对于经济“开门红”的提振效果或低于上一轮表现，关注Q1经济修复表现及单月高投放持续性。

　　通过历史复盘发现PSL当月新增规模增减对利率走势影响有限，2022年9-11月PSL投放期间利率走高主要源于理财“抛售潮”，高供给并非主导利率走势的主要因素。本轮PSL投放对于当前利率影响有限，原因有两点:一是本轮PSL或主要用于城中村改造及保障房建设，但由于本轮城中村改造仍处于初期阶段，改造体量较大、启动周期较长，预计难以对信贷及基本面形成立竿见影的提振。二是PSL属于“低成本、长周期、强针对”的资金，央行在年末岁初进行投放可以在一定程度上缓解流动性压力，保持宽货币对稳增长的支撑。