社论丨积极扩内需并夯实稳增长，稳定市场预期

在国内物价温和稳定的状态下，应更加积极地实施扩内需、稳增长政策，尤其是在扩大消费方面做更多努力，稳定市场预期。

国家统计局发布的数据显示，中国8月份居民消费价格（CPI）同比上涨2.5%，低于市场预期，环比下降0.1%。8月份工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.3%，低于市场预期，环比下降1.2%；工业生产者购进价格同比上涨4.2%，环比下降1.4%。

8月CPI低于预期，主要是各种因素开始分化。石油价格出现持续下行，成为抑制CPI上涨的力量。与此同时，在需求上升以及成本推动等影响下，猪肉价格在8月出现较大幅度上涨，成为CPI上升主要动力。但是，整体上而言，8月因为部分地区高温、疫情散发以及消费情况，尤其是旅游业受到一定冲击，使得核心CPI当月同比录得0.8%，维持在低位水平。但是，也有部分地区人群感受物价上涨，应该是一种区域性现象，如部分地区本地化供应的某种商品价格表现。

8月份PPI和工业生产者购进价格同比涨幅放缓，主要是由去年价格变动的翘尾影响，环比则是下降较大，主要是美联储持续加息导致全球紧缩预期增强，国际原油、有色金属等大宗商品价格持续下行。此外，作为铁矿石以及其他金属重要消费国，中国住宅投资活跃度不高，需求偏弱也抑制了国际大宗商品价格上行。这反映出全球需求减缓的趋势，也为中国降低了输入性通胀的压力。

在过去两年，由于美联储大水漫灌的货币政策，导致大宗商品金融属性增强，持续上涨导致中国制造业成本压力较大，而且难以向下传导。因此，虽然出口旺盛但企业利润很薄。当前，随着美联储连续紧缩，8月摩根大通全球制造业PMI逼近荣枯线，国内需求相对低迷，因此，部分缓解了中下游企业的成本压力，可能结构性地利好部分行业。

9月份CPI预计将会保持稳定，猪肉影响力或将进一步放大，因为9月开始进入猪肉消费旺季，同时去年9月、10月的基数非常低，预计猪肉CPI当月同比大概率在8月的基础上小幅上行。此外，煤炭、天然气价格可能因为北半球储备过冬而出现价格上涨，但去年基数较高，石油价格目前处于国际各方博弈之中，考虑到美联储可能继续加息75个基点，国际油价大概率继续承压。考虑到疫情因素，9月CPI预计波动不会太大。

目前，市场对CPI预期较为稳定，美联储持续收紧货币政策影响到了全球需求减弱与大宗商品价格下降，减少了CPI、PPI等上涨压力。欧美的通胀高企有其本身的特殊原因，比如欧洲遭受能源危机，而部分新兴市场经济体CPI受能源和粮食影响较大。较低的通胀水平赋予了中国制定相对独立、自主的宏观经济政策的基础和空间，在内需仍待进一步提振的情况下，继续采取相对积极扩张性的政策。而另一边，绝大部分遭受通胀的经济体则面临持续紧缩的风险。

但是，我们仍面临年轻人就业形势严峻、部分行业受散发疫情影响以及消费仍相对低迷等挑战，有必要利用全球紧缩压力下缓解输入性通胀的有利条件，在国内物价温和稳定的状态下，更加积极地实施扩内需、稳增长政策，尤其是在扩大消费方面做更多努力，稳定市场预期，让更多的人增加获得感。

国内通胀温和的一个重要前提是国内保供稳价政策发挥了作用，尤其是煤炭保供稳价措施、通过投放储备肉稳定猪肉价格等，尽管CPI整体温和，但依然需要继续实施保供稳价政策，避免在货币供给充足的前提下出现商品投机炒作现象。此外，由于疫情影响，地方政府应该做好物资供应和价格稳定工作，包括防止后疫情时代部分商户通过大幅涨价补偿损失，应该发挥平台企业的保供稳价作用，避免出现区域性物价大幅上涨现象。