加税冲击有限 公募配置港股热情不减

2月24日，香港拟提高股票交易印花税消息传出后，引发港股市场大跌，200亿南下资金抽离。多家公募基金经理向记者表示，中长期来看，此举对市场的实质影响不大，估值优势、长期滞涨、盈利改善仍是港股备受资金追捧的原因。

加税冲击有限

德邦基金海外与组合投资部业务董事王佳卉认为，印花税的上调带来投资者交易成本的提高，短期内也会对市场情绪带来影响，但不会是改变市场长期走势的决定性因素。历史上，港股市场1998、2000、2001年三次降低印花税，也并没有改变原有市场调整的趋势。

王佳卉认为，叠加近期美国长端利率过快上行，判断短期市场会进入一段震荡调整阶段，但对长期港股市场整体上行趋势的判断没有变化。首先经济 周期上行的基本面并未发生改变;其次流动性的边际收紧已在市场预期内，美联储最近半年度货币政策报告也表示近期会维持低利率状态，资本市场流动性年内仍会保持充裕。

汇丰晋信海外投资部总监、沪港深、港股通双核策略基金经理程彧认为，短期来看市场调整主要受港府调升印花税的影响，但背后主要原因仍是通胀和美债利率。目前港股上市公司基本面依旧向好，如果后续通胀温和，则港股有望重拾升势。

程彧分析认为，港股短期大跌也与港股前期涨幅较大有关，据数据，恒生指数自2020年4季度以来，最高涨幅已超过30%，因此市场本身也存在短期回调的压力。另外，由于近期大宗商品涨幅惊人，市场开始担忧2021年的通胀是否会超预期，并由此带动美债利率上行。如果成真，很可能对港股的估值体系形成压制。

公募积极配置港股

另一边，公募配置港股持续升温，截至2月26日，以 掘金 港股为主的新基金至少有12只，发行数量占去年全年近五成。王佳卉认为，年初以来，恒指已经有10%的涨幅，部分标的已实现50%到翻倍的上涨，市场的赚钱效应会开始显现，伴随年内新经济股票上市，市场活跃度会持续，而更多标的加入港股通，也会吸引南下资金入场。一月份以来，港股小盘股市场换手率快速提升，体现了市场开始出现资金驱动题材股炒作的趋势，因此短期市场调整，消化不合理估值，也是市场趋势未来可以更平稳的基础。近期市场的调整，会对前期市场缺乏基本面的炒作标的进行估值修正，年内业绩有支撑的消费和科技板块估值有所回调后，考虑估值切换仍会有投资价值。

海富通沪港深混合基金经理高峥分析认为，相对于A股市场，2021年港股市场的机会更明显一些。原因有三： 首先，宏观层面上，目前美联储态度相对 鸽派 ，而全球经济复苏的潮流下，中国一马当先，利好港股市场。其次，从估值层面看，香港市场的旧经济、或者说传统经济板块估值处于绝对低位，而新经济板块估值虽然相对较贵，但如果将港股新经济板块中的稀缺标的，与A股核心资产相比，又是相对便宜的，因此港股市场的 和 都存在机会。第三，随着恒生指数优化后，港股的 离岸纳斯达克 市场定位也非常清晰。高峥指出，恒生指数调整前传统经济板块占比80%，调整后新经济板块占比大幅上升，未来可能会超过50%，足见港股市场对新经济板块的重视。

国海富兰克林基金认为，此次市场波动更让市场警醒，投资要回归到企业的基本面，特别是对于港股这类成熟的市场，利空消息从当下来看可能只是短期事件扰动，未来会逐渐被利好因素消化。未来将继续以精选个股为主，减持部分高估值成长股，关注低估值的顺周期板块和高股息个股，保持行业和个股配置的均衡分散。