盘活1.5万亿元专项债债务限额空间 三季度或为重要窗口期

来源：上海证券报 记者 李苑

8月16日召开的经济大省政府主要负责人经济形势座谈会提出，当前地方专项债余额尚未达到债务限额，要依法盘活债务限额空间，并用好已发行的地方专项债和政策性开发性金融工具，符合条件项目越多的地方得到的资金要越多。目前，专项债债务限额空间有多大？如何用好用足？多位专家预计，目前全国地方专项债存量额度约为1.5万亿元，资金配套可能向项目储备多、效益好的省份倾斜，并主要用于重大基建项目建设，以拉动投资稳经济。

近段时间以来，中央已多次表态支持地方政府用足用好专项债务限额。

根据财政部数据，今年全国专项债务限额218185亿元，截至今年6月末，全国专项债务余额202645亿元，由此推算专项债务限额剩余空间为15540亿元。

“用好用足专项债限额，主要是为了解决今年基建靠前发力可能引发的四季度财政资金不足问题，可以不用追加额度，在既定限额管理的框架内使用。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。

泓创智胜研究院政策研究员周林莉表示，今年的新增专项债额度发行已达95%，剩余5%基本用于补充中小银行资本金，所以专项债务空间主要为2021年专项债务限额剩余空间。

罗志恒分析称，2021年末各地专项债的限额与余额之差的地域分布不太均衡，发达地区空间大、欠发达地区空间相对小，北京、上海、江苏、山东、福建、浙江的剩余限额合计达6199.6亿元，占地方政府全部剩余额度的41.3%。“今年用好限额，能适当缓解部分地区财政压力及推动基建。”

对于“符合条件项目越多的地方得到的资金要越多”的政策定调，专家认为，这意味着项目准备充分的经济大省在资金配套方面会获得更多倾斜。同时，经济大省或可在目前余额的基础上，在专项债务限额内继续发行专项债券。

天风证券研究所副所长、固收首席分析师孙彬彬分析称，综合来看，地方债限额分配的管理机制逐步完善，主要遵循以下原则：一是充分考虑各地区财力和债务风险水平，向财政实力强、债务风险低的省份倾斜，控制高风险地区新增限额规模，避免高风险地区风险累积；二是坚持“资金跟着项目走”，对成熟和重点项目多的地区予以倾斜，重点支持有一定收益的基础设施和公共服务等重大项目，以及国家重大战略项目；三是充分体现“奖罚分明”，对违反财经纪律和资金使用进度慢的地区扣减额度，对管理好、使用快的地区予以适当奖励。

国家发展改革委固定资产投资司司长罗国三近日透露，近期组织地方报送了第三批专项债券项目，目前已筛选形成准备项目清单反馈地方，同时抄送财政部、人民银行、审计署。

中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群表示，下半年地方或动用存量额度发行新增专项债，三季度将是重要的窗口期。

罗志恒表示：“为拉动基建等投资，不排除将明年的专项债额度提前到今年四季度发行使用的可能性。”