基金经理二季度AI概念股操作分化:加仓光模块、减仓大模型

  公募基金二季度仍在加仓AI板块,但不同于一季度全线加仓题材各环节,二季度对AI产业链的操作出现分化。

  资金更加聚拢在业绩率先兑现的上游算力板块。其中光模块、服务器是加仓最为显著的两个领域;对于部分业绩短期兑现前景不明的AI板块,基金经理持仓仓位有所下降,例如大模型、工业软件、虚拟人、营销等。

  光模块业绩确定性已有所显现

  根据广发证券发展研究中心研报,纵观基金二季度对AI产业链的配置,已有订单拉动、业绩兑现最为清晰的光模块、服务器等算力环节短期配置抬升较快,AI的多数环节超配幅度均在70%以上。

  其中光模块、服务器是加仓最为显著的两个领域,仓位分别抬升1.3个百分点、2个百分点至1.7%、2.8%。此外,算力端的存储芯片、光芯片、液冷温控、交换机均获加仓。下游应用中游戏板块二季度继续获得基金经理青睐。

  公募基金从一季度全面加仓AI各环节,到二季度将调仓更多转向光模块,华润元大信息传媒科技混合的调仓操作是其中典型代表。

  从前十大重仓股的变化来看,该基金的调仓更多转向光模块。相较一季度末时的中微公司福晶科技、寒武纪、天孚通信茂莱光学方邦股份博创科技凌志软件紫光国微中控技术,有7只个股发生变化。

  截至二季度末,华润元大信息传媒科技混合前十大重仓股分别为中际旭创天孚通信新易盛源杰科技太辰光同花顺英杰电气中微公司锐捷网络福晶科技

  上述基金仓位调整并非个例,Choice数据统计显示,相较于2023年一季度,二季度共有1025只个股被基金持有数数量增加(不包含二季度新持有个股)。

  在个股被基金持有数增加值TOP50的榜单中,算力概念个股中兴通讯以增加基金数397只位列第一,2023年二季度末被基金持有数为682家,持股总市值296.56亿元。

  光模块龙头企业中际旭创截至二季度末则被570只基金持有,相较一季度末增加396只,仅此于中兴通讯

  在不少业内人士看来,光模块领域的相关上市公司已成为AI产业链中确定性最强的环节。

  该板块中已有多家上市企业发布了业绩预告。根据中际旭创发布的业绩预告,受益于AI算力需求的激增,公司上半年800G等高端产品出货比重增加,预计上半年实现净利润5.5亿元~6.7亿元,同比增长11.69%~36.05%。

  剑桥科技也发布了上半年业绩预告。受益于高速光模块等产品在手订单充足,公司上半年归母净利润同比将实现扭亏。

  总体来看,得益于800G光模块的陆续出货,光模块头部企业的业绩确定性已经有所显现。

  中信建投研报表示,近日,算力板块呈现震荡调整态势。网络带宽在算力中的作用实际上越来越重要,800G之外,1.6T光模块的量产进程有望加速,或成为2025年的需求主力,将打消市场对2025年光模块市场需求的担忧。

  “市场将光模块行业类比光伏逆变器行业,我们认为光模块行业的竞争格局更优,新技术更新迭代的速度更快,且在人工智能确定性的大时代背景下,有望长期受益。持续推荐AI算力板块。”上述研报表示。

  据LightCounting预测,全球光模块的市场规模在未来5年将以CAGR11%保持增长,2027年将突破200亿美元,2028年中国光模块市场规模有望达35亿美元。

  光模块企业的强势,也带动了相关基金净值走高。例如在二季度高配光模块的华润元大信息传媒科技混合,近三月净值涨幅达8.66%,在3720只同类基金中位居第26名。

  减仓业绩兑现确定性不高的板块

  Choice数据统计显示,在人工智能板块中,京东方A海康威视华天科技三六零昆仑万维等个股遭公募机构大举减持。

二季度遭基金减持最多的30只人工智能个股

  第一财经记者梳理发现,上述个股大多基本面不佳,部分企业存在炒作AI概念追热点的嫌疑。

  以京东方A为例,根据其于7月14日晚间披露的业绩预告,公司预计上半年净利润7亿元~8亿元,同比下降88%~89%。上年同期,公司盈利65.96亿元。

  今年上半年,三六零预计亏损2.3亿元,与上年同期相比,将减亏逾40%,其中,二季度,公司预计减亏幅度超过90%。如果剔除投资损益及公允价值变动损益影响,公司预计主营业务基本实现盈亏平衡。

  近几年,三六零营业收入持续下滑。2022年,公司营业收入为95.21亿元,连续第四个年度下降,较2018年的131.29亿元减少了36.08亿元。

  2022年以来,三六零受到市场高度关注,主要原因是,元宇宙概念AIGC概念火爆,公司迅速投身研发,推出相应的研发产品,并持续加码大模型,是一家典型的大模型概念个股。

  另一家遭基金大举减持的人工智能企业昆仑万维则存在“蹭人工智能热点”嫌疑。今年以来,因在互动易平台上大量回复投资者关于“ChatGPT”及“AIGC”等相关问题,喊出“All in”AGI与AIGC的昆仑万维已不止一次收到关注函和监管函。

  深交所在4月的关注函就表示,“再次提醒你公司信息披露务必真实、完整、准确,充分提示相关风险,不得存在误导性陈述,不得利用市场热点题材进行‘蹭热点’、市场操纵等违法违规行为。”

(文章来源:第一财经)

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