【研报掘金】版号恢复常态化发放 预计游戏市场将维持增长趋势

核心逻辑

1、10月18日，国家新闻出版署发布《国家新闻出版署关于实施网络游戏精品出版工程的通知》，通知对于网络游戏提出了5个重点发展方向：1、包括要聚焦游戏本质，摒弃“氪金”＂氪肝”，匡正算法规则；2、要将中国优秀传统文化融入游戏；3、要推出一系列以环保体育等新时代特色为题材的游戏；4、要推出在关键技术研发方面有突破性的游戏作品；5、推出代表国际领先水平的作品。《通知》一方面强调了各地出版主管部门的属地管理，另一方面为精品游戏定下“引领正能量”的发展基调，相较过往政策，更具全面性、指导性和可操作性。网络游戏精品出版工程的发布将加深国产游戏精品化趋势，促进游戏内容质量的不断提升。

2、10月游戏版号常态化发放，“移动-休闲益智”类游戏占比处于较低水平。1）从获批游戏数量看，10月发放游戏版号87个，1-9月每月发放的国产游戏版号均在85个以上，8月发放进口游戏版号，叠加此前3月发放的进口游戏版号，合计58个。获批游戏数量已恢复至21年8月前的水平（21年8月开始连续8个月未发放版号）；2）从发放时间间隔看，此次国产游戏版号发放距上次31天，除8月（发放了一批进口游戏版号）外，23年以来每月均有国产游戏版号发放，从发放间隔看，当前节奏已恢复至21年8月前的水平。3）从获批游戏的申报类型看，申报的游戏共7款，占比约8%，是今年发放的国产游戏版号中占比最低的一次，也处于2020年以来的较低水平。

3、全球游戏市场稳定发展，亚太地区优势显现。1）游戏玩家数量角度：根据华经产业研究所统计，2018-2022年全球游戏玩家数量呈稳步增长趋势，由2018年的24.9亿人增长至2022年的32亿人，复合增速达到6.5%，据预测，2025年全球游戏玩家数量将达到36亿人。2）市场规模角度：根据华经产业研究所统计，2020年全球游戏市场规模达到1830亿美元（含浏览器游戏规模），在2022年市场规模略有缩小，主要由于人们居家时间减少影响了游戏时长。据预测2025年全球游戏收入达2100亿美元。由于游戏玩家高粘性的特征，未来需求持续存在，预计随着玩家数量的增加带动游戏市场规模的增长。亚太地区的数字化进程和数字经济活跃度引人瞩目，预计数字经济在未来五年呈稳定增长趋势，加上区域人口红利、地区政策扶持、游戏玩家年轻化且手游占比较高，亚太地区游戏产业增长潜力巨大。

利好个股

太平洋证券指出，网络游戏精品出版工程为游戏产业的发展方向提供了更清晰的指引，引导游戏公司更加注重产品质量，利好具备研发实力和推出精品化游戏能力的企业。此外，今年是AI应用落地的元年，相关AI产品落地正不断加速中，需重视场景和用户的价值。建议关注游戏、出版和教育等板块，相关标的：恺英网络(002517)、中文在线(300364)和皖新传媒(601801)。

国金证券认为，供给回暖驱动业绩释放，三季报披露接近尾声，估值将切换，关注业绩边际向上及确定性强的标的。1）从多维度看，游戏版号发放已常态化，新游上线的政策端不确定性降低，2023年游戏板块供给端回暖确定性高，行业增速确定性同步提高，但个股由于游戏上线节奏不同，业绩表现有所分化，较多游戏产品自23年H2上线，24年有望继续延续业绩释放；2）个股方面，推荐恺英网络、吉比特(603444)、网易。

本文内容精选自以下研报：

华金证券《传媒行业报告：华为游戏中心携合作伙伴推动游戏产业》

国金证券《传媒互联网行业点评：版号如常发放，三季报披露接近尾声，关注游戏板块机会》

太平洋证券《传媒互联网行业周报：网络游戏精品化提速，ChatGPT联网功能正式上线》

万联证券《传媒行业跟踪报告：8月游戏市场持续高增长态势，旧游稳定发挥，新游表现突出》