突发重磅利好！跨年行情开启

01

中央定调资本市场改革

中央金融工作会议部署了当前和今后一个时期的金融工作，明确了资本市场改革的“关键词”，包括活跃资本市场、推动股票发行注册制走深走实、健全多层次市场体系、推动提高上市公司质量、培育一流投资银行和投资机构等。

据证券时报报道，证监会正在酝酿多项改革举措以落实中央金融工作会议要求，持续改善市场预期，如将配合有关部门继续在引导中长期资金入市、鼓励长期价值投资等方面，研究推动新的若干重要举措；多措并举激发债券市场活力；推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等背信行为以及第三方主体配合造假的追责力度等。

在诸多业内人士看来，此时召开金融工作会议，对于“活跃资本市场，提振投资者信心”具有特殊意义。

比如，银河证券即在其研报中提到，中央金融工作会议的胜利召开，短期内有助于提升金融市场信心，活跃资本市场，支持扩大内需、稳外贸稳外资，进一步化解风险；中长期有助于支持新兴产业发展与科技创新，驱动经济高质量发展。金融工作在这两方面找到新的发力点，标志着金融迈入高质量发展的新阶段。

值得注意的是，资本市场建设，是中央金融工作会议的重要内容之一。

会议强调，要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，促进债券市场高质量发展。

对此，光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东解读道，会议从注册制走深走实，多元化股权融资，提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构四个方面，对资本市场提出更为明确具体的发展要求。

展望来看，围绕着提高直接融资比重这个战略任务，包括股票、债券、期货的多层次资本市场有望得到进一步丰富和健全，加速优质金融资源向国家科技创新战略聚集。资本市场服务于实体经济的能力进一步增强，不仅能够为企业提供源源不断的活水，社会资金也能够通过资本市场分享经济增长红利，进一步提升全民的投资倾向和消费信心。

中信证券在其研报中提到，中央金融工作会议明确对资本市场的功能和意义给予积极且明确的定调。未来资本市场枢纽功能的发挥有望围绕“推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量”持续深化落实对于证券行业而言，伴随“国有大型金融机构做优做强”和“严格中小金融机构准入标准和监管要求”，证券行业有望走向差异化发展，行业集中度有望提升。

02

中长期资金入市正当其时

推动中长期资金入市正在形成合力。

11月1日，证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神时提出，“加大投资端改革力度，吸引更多的中长期资金”。据了解，证监会将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性，推动社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等中长期资金与资本市场整体保持良性互动。

中信证券首席经济学家明明表示，当前，我国权益资产的估值已经处在历史底部区域，考虑到我国经济复苏的大趋势已经明确，三季度A股盈利周期也已经开始触底反弹，A股已经具备较强的配置价值，中长期资金入市正当其时。

据证监会披露，目前中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平。与此同时，2013年以来保险资金可运用余额中的权益类资产占比平均不足13%。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，A股市场中长期资金占比仍然较低，未能形成大规模的资金入市。

“当前我国经济整体恢复向好，结合内部和外部经济、政策环境，以及A股估值处于历史低位区间等角度看，当前是中长期资金入市的有利时机，各方应破除可能遇到的阻碍，创造良好的市场环境，让中长期资金进一步参与资本市场高质量发展的进程。”陈雳分析称，市场上可供选择的估值较低、行业景气度较高、业绩优良、未来成长性较好的优质标的较多，中长期资金此时入市投资回报率有望进一步提升。

在陈雳看来，增强A股市场对中长期资金的吸引力可从多方面入手，包括强化上市公司辅导，增强上市公司整体质量，为市场输送更多优质标的；推出更多中长期资金入市优惠政策，如优化交易流程，放宽中长期资金投资范围和增强投资便利性，对满足一定条件的中长期资金给予更多税收优惠、更低的交易费用等；鼓励金融机构开发更多的创新金融工具、服务，以满足中长期资金风险管理需求等。

03

A股跨年行情开启

年底临近，又到了布局跨年行情的时间窗口。兴业证券策略分析师张启尧等人在10月30日研报指出，参考历史经验，A股在岁末年初大概率会出现一段上行。

回顾2008年以来的A股，15年中市场无一例外都在年末至次年年初出现过长短不一的上涨。启动时间上，多位于11月至次年1月；从持续时间看，岁末年初行情时间跨度从一个月至四个月不等。

整体而言，岁末年初行情大多建立在四季度这一年内传统做多窗口基础上，统计过去15年市场，有10年的行情都在四季度启动；另外经济基本面阶段性好转或企稳，是岁末年初行情启动的重要支撑，宽松的流动性环境，是岁末年初行情启动的催化剂。

申万宏源傅静涛等人10月31日研报指出，当前岁末年初经济改善的预期被强化，其一是中美经贸关系改善的预期升温，其二是在三季度经济内生改善的情况下，特别国债依然发力稳增长，市场对经济好政策就不刺激的担忧被证伪。

从风格角度看，岁末年初行情呈现明显的“价值搭台，成长唱戏”特征。根据2008至2022年岁末年初行情整体表现看，8月份到10月份通常是市场风格切换的时间窗口，等待新的主线出现后，四季度风格逐渐趋于稳定。

国联证券姜青山等人11月2日研报指出，展望11月，政策和事件驱动型投资机会或将持续出现，计算机板块超跌反弹概率大增，建议关注3条主线：

其一建议关注全面对标华为系“鲲鹏+昇腾”生态的中科系上市公司：中科曙光和海光信息；其二国家数据局正式揭牌，数据要素制度建设进入新阶段，地方数据资源整合需求提升，一网通办、一网统管等或将成为重要抓手，建议关注云赛智联、万达信息、南威软件、数字政通等；其三、工业软件支撑新型工业化，板块3季报营收普遍同比增长，有望持续受益于制造业景气度复苏，建议关注中控技术、中望软件、华大九天、汉得信息、赛意信息、鼎捷软件等。