粤水电：归母净利润同比增长16.02% 新能源业务景气高涨

 8月30日晚，粤水电(002060.SZ)发布2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业收入62.63亿元，实现归母净利润1.84亿元，同比增长16.02%。

水利建设黄金期百亿收购进行时

粤水电(全称为“广东水电二局股份有限公司”)是广东省水利水电区域性龙头企业。作为全省水利水电建设的主力军，公司历史上承建了当地大部分的大中型水利水电和和轨道交通工程项目的建设。

2022年上半年，公司继续围绕经营战略目标，全力承担好省内重大基础设施建设任务，顺利完成各项施工任务。根据数据，报告期内公司工程建设实现营业收入48.45亿元，业务毛利率约为4.40%，较2021年同期提高1.13个百分点。

值得注意的是，今年6月粤水电还公告拟以发行股份的方式合计作价104.97亿元，收购控股股东建工控股持有的建工集团100%股权。发行股份价格为4.79元/股(最终以证监会核准的发行价格为准)，发行数量约为21.91亿股。同时公司拟定增募集不超过20亿元配套资金。该交易方案已于6月20日获得公司股东大会高票通过。

交易完成后，粤水电将具备多项建筑施工特级资质，业务范围覆盖水利、房建、市政、公路、建筑安装等多个领域，成为具备承担国内外各类建设工程的建筑行业区域龙头企业，夯实核心竞争力。数据显示，建工集团2020年-2021年分别实现营业收入511.67亿元和618.21亿元，其中2021年的营收增速为20.82%。若以2021年备考合并财务报表的数据为基础，本次交易完成后(不考虑配套融资的影响)，粤水电的2021年的营业收入和归母净利润将分别增长429.17%和300.40%。

有分析人士指出，我国既已定调经济工作“稳增长”，基建投资作为财政政策的重要抓手，势必会为相关企业带来良好发展机遇。《广东省水利发展十四五规划》显示，未来五年广东省水利建设投资规模预计为4050亿元，较“十三五”投资规模增长117.39%;根据《广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划》，“十四五”广东省将共安排交通基础设施重大建设项目投资约2万亿，较“十三五”全省交通基础设施累计完成投资额增长39.86%。交易完成后，粤水电将成为省内基建龙头，成长空间会愈发广阔。

布局新能源发电“第二曲线”启航

清洁能源发电业务是粤水电近年来全力打造的“第二曲线”。公司是国内风电装备制造第一梯队企业。凭借长期在清洁能源开发、建设、运营，以及风电塔筒、光伏支架制造等方面的丰富经验，公司在新疆、甘肃等西北地区及广东、湖南、山东等地区均布局了清洁能源发电项目。

2022年上半年，公司清洁能源发电实现营业收入9.27亿元，同比增长9.43%。其中风力发电、太阳能发电、水力发电分别实现营收4.44亿元、2.84亿元、1.99亿元，同比增速依次为4.10%、3.64%、35.69%。报告期内湖南安江、桃江水电站弃水量的减少及新增韩江高陂龙湖水电站投产发电，使得公司水力发电量增加。该业务同时是公司的利润贡献主力军，上半年公司水力发电业务毛利率为71.47%。截至2022年8月，公司累计已投产发电的清洁能源项目总装机量达1802.38MW，其中水力发电313MW，风力发电723MW，光伏发电766.38MW。报告期内，公司实现上网电量约20.3亿千瓦时。

除了风光和水电，公司还“抢跑”布局氢能技术。今年2月，公司公告与兴邦科技、乌海市政府签订《战略合作框架协议》，计划与各方联手向氢电产业链投资168亿至188亿元，突破氢能领域“卡脖子”技术的研发攻关，并在新能源及绿氢制储运加等领域进行产业化。

据统计，2022年上半年全国水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源发电12354亿千瓦时，同比增长12.8%，其水电增长20.3%，风电增长7.8%，太阳能发电增长13.5%。随着能源转型步伐加快和电力体制改革的深入推进，“碳达峰、碳中和”重大战略驱动能源转型，我国可再生能源装机占比不断提高，风电、光伏发电及氢能正进入发展高峰期，能源消费结构进一步优化，清洁能源发电未来发展空间巨大。而能源技术革新带来的能源新技术、新装备快速涌现，也给能源装备制造行业带来发展和机遇。中信建投证券认为公司电力运营业务的成长空间值得期待，有助于公司业务及估值重塑。

公司表示，未来将继续抢抓国家“碳达峰、碳中和”战略发展机遇，全力拓展清洁能源市场，抢占新疆、青海、内蒙、陕西的基地项目，着力争取东南、中南区域资源，重点在广东、广西、湖南等地区争取工业园区的分布式光伏、“源网荷储”一体化能源项目、农光互补和渔光互补等资源。