从汽配光伏到大健康 康跃科技板块格局变化背后的“神秘人”

从汽配光伏到大健康 康跃科技板块格局变化背后的“神秘人” 在去年11月收购湖北长江星医药股份有限公司控股权后，康跃科技新注入的大健康资产开始显现盈利能力，注入资产长江星完成了此前业绩承诺。

4月28日，康跃科技发布的2020年年报显示，营业收入12.15亿元，同比增长67.45%；归属于母公司所有者的净利润2532万元，上年同期净亏损6.7亿元，公司扭亏为盈。

季度上看，去年上半年康跃科技单季度尚还处于亏损状态中，从三季度开始业绩开始出现好转，利润开始扭正，到长江星股权合并1个月报表后的第四季度公司扣非净利润扩大到2314.67万元，经营活动现金流单季度净流入4796.34万元。另据公告披露显示，长江星2020年度经审计净利润为 2.47亿元，超过业绩承诺净利润 1.8亿元，完成率137.43%。

从阶段性业绩趋势上看，康跃科技从原本光伏和汽配为主的资产格局，已转变为一家以大健康为主业，其余业务为辅的上市公司。

关于康跃科技的产业定位，公司曾多次表示今后发展的战略侧重点将向医药制造行业倾斜，增加对医疗健康行业的布局。而对于原有的业务板块，实则是变到了次要的位置。

记者了解到，标的资产在长江星并入后，原实际控制人罗明仍对长江星拥有相当的话语权。

业务格局生变

康跃科技板块格局发生的变化从去年对长江星的并购完成后就已开始。资产注入和剥离两者从时间点上看其中所隔时间非常接近。

上述变化也反映在年报上。根据年报来看，公司营收为12.15亿元，同比增长67.45%；归属母公司净利润为2532.00万元，同比增长103.78%；扣非后康跃科技2020年的净利润为1454.28万元，同比增长102.15%。

根据康跃科技方面的表述，发生上述变化的原因有三：一是传统公司内燃机零部件业务和光伏设备业务抓住机遇、积极开拓市场，销量创新高，收入较上年同期增幅较大；二是并购羿珩科技时形成了较大金额的商誉，2019年计提了5.81亿元的商誉对该年度净利润基数所造成的影响；最后，2020年12月长江星成为康跃科技的控股子公司，纳入公司的合并报表范围，对公司2020年度业绩起到积极作用。

记者查阅了年报发现，作为公司的主营业务之一，去年传统内燃机给营收带去的营收增量并不是很高。

根据年报显示，公司内燃机零部件营收为4.12亿元，同比增长11.01%，该业务占比从原先的51.15%下降到去年的33.91%。公司的光伏业务有所增长，去年营收为5.07亿元，同比增长48.29%。

但为康跃科技带去新变化的是新注入的医药板块，2020年医药行业收入为2.92亿元，占比24.07%。其毛利率为27.04%，高于内燃机零部件业务的26.24%和光伏业务的14.70%。

值得注意，去年12月康跃科技才完成了对长江星的收购，这意味着康跃科技仅并入了长江星一个月的业绩。

长江星业绩的释放在一季度更为明显的另一层原因是，去年12月，公司原有的光伏组件板块在去年12月进行了剥离。由于疫情影响，SunSpark生产销售受影响严重。在去年12月，公司以1.95亿元的代价将香港羿珩及其子公司香港伟恒与SunSpark出售给了天津中建北方集团有限公司。而上述资产在2020年直至剥离日亏损了1265.72万元。

本次剥离被市场解读为是康跃科技整体转型组合拳中的一环。在注入医药资产的同时，剥离亏损的非核心传统业务。

这也意味着，除去剥离影响后，一季度的各板块业绩和利润更为纯粹和清晰。

根据一季报显示，公司期内营业收入为7.85亿元，同比增长525.52%。归属于上市公司股东的净利润5940.7万元，而上年同期取得亏损504.85万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5498.3万元。基本每股收益0.1696元。

根据一季报的说法，报告期内，公司增压器业务、光伏设备业务收入较去年同期均有较大幅度的增加，2020年12月将长江星纳入合并范围，导致报告期与去年同期相比营业收入增加525.52%。

战略重心转移

据知情人士透露，今年一季度康跃科技的主要利润来源已是长江星。在康跃科技内部，公司所有战略资源向大健康倾斜，医药板块的重要性已跃居首位。

康跃科技谋求转型是在2019年后，2019年康跃科技光伏智能装备及组件业务下滑较大，在竞争和行业下行的双重压力下，公司寻求多元化布局。当年，上市公司实现营业收入 7.25亿元，同比下降17.67%;2019 年实现利润总额-6.80亿元，同比下降683.75%;2019 年上市公司实现归属于母公司所有者的净利润-6.70亿元，同比下降 756.64%，

去年6月，公司发布公告拟现金收购长江星52.75%股份，并于2020年9月披露了重组报告书：拟以14.14亿元现金收购长江连锁、财通资本、王冬香持有的长江星1.03亿股份，从而成为长江星控股股东，拥有其52.7535%的股权。

从主要业务上看，长江星业务可分为自产产品及医药批发业务两大类，其中自产产品包括中药饮片和空心胶囊;医药批发业务系长江星公司向医药物流企业或制药企业 采购药品、保健品及医疗器械等，并将采购的产品销售给客户以赚取利润。

从公司内部的组织架构及分工情况看:空心胶囊业务主要由母公司长江星开展，中药饮片业务主要由子公司长江源及新峰制药开展;医药批发业务主要由子公司长江丰、舒惠涛和永瑞元从事。

资料显示，长江星自成立以来，构筑了从中药饮片生产、空心胶囊生产和医药物流网络为一体化的医药产业链布局。2018年、2019年及2020年一季度，长江星净资产分别为1.10亿元、1.30亿元、1.34亿元，营业收入分别为13.22亿元、12.16亿元、2.40亿元，净利润分别为1.73亿元、2.03亿元与3605.94万元。而在其后所更新披露的2020年1-9月份数据，公司营收达到了8亿元，净利润为8031.02万元。

本次重组业绩承诺显示，长江星2020年度、2021年度经审计的净利润分别不低于1.8亿元和2亿元，2020年度-2022年度三年累计不低于6.1亿元。若本次交易无法在2020年度实施完毕，则业绩承诺期限延续至2023年度，2021年度、2022年度经审计的净利润分别不低于2亿元和2.3亿元，2021年度-2023年度三年累计不低于6.8亿元。

神秘人 罗明

据了解，长江星原控股股东湖北长江大药房连锁有限公司是罗明于2003年10月创立。罗明在2012年10月组建湖北长江医药集团。

2003年10月，罗明开办了一家不足40平方米的小药店，开启了他的创业之路。2007年11月，首次投资100万余元开设第一家分店，并统一更名为 长江大药房 。

2008年7月，长江大药房开始连锁经营，总店24小时营业，推出为顾客提供用药咨询、免费送药上门等服务。2011年5月 长江 进驻石首市场，2012年5月、7月进驻荆州市场和武汉市场，开辟监利市场。到2013年底，全省长江连锁药店将达到200多家，可实现销售3亿元。

据知情人士告诉记者，45岁的罗明从药店起家，从产业链上下游都进行布局，对于行业的理解很深。

记者注意到，即使在长江星在注入康跃科技后也很难脱离罗明的产业链运作。在重组谈及长江星自身的优势时，康跃科技曾表示，在标的公司外部，母公司长江连锁旗下拥有超过200家连锁药房，亦拥有较强的销售渠道。罗明的长江连锁主要通过长江星子公司长江丰采购西药、中成药等成品药。

据上述知情人士表示，不排除罗明未来将连锁药店及其相关大健康资产做大做强后，进一步寻求和康跃科技的更深度合作。而借由长江星注入上市公司康跃科技，以重组资产身份进入资本市场的罗明也在实现其自身的抱负。

在长江医药的官网上，罗明表示，2021年，长江医药将加快推进中药现代化、中药科技化、中药产业化；正在打造的全球最智能化最大规模的胶囊生产基地将于2022年投产；将我们的医药物流打造成为全国最具特色的区域性物流中心；将长江伟创中药城打造成为全国最具影响力的中药交易中心；将在3年内在全国布局2000家具有特色模式的直营连锁药房；将布局和正在打造的生物医药、创新药迅速推进落地投产。长江医药将努力成为全国完整医药产业链的优秀企业。

值得注意的是，罗明对于长江医药的所提展望与康跃科技在2020年年报中所写的未来业务规划十分近似。据知情人士透露，罗明对于康跃科技大健康业务拥有话语权。

据了解，康跃科技在公司通过业务合作的方式积极布局有潜力的中成药新药、生物医药、2000家以上直营连续企业、全球最大产能最智能化药用胶囊基地、同时正在研究布局医美全产业链的具体方案。

同时，采用 医药工业+医药物流 联动的集团化运作，即制药企业作为标的公司的客户，向长江星采购空心胶囊，向长江源及新峰制药采购净药材等中药饮片，并将部分自产中成药销售给标的公司，藉用公司多年来经营批发流通业务所积累的强大渠道力对外销售。