电力股三季报业绩超预期 火电和水电成“报喜”主力

　　电力板块是A股今年的“黑马”板块，类似川投能源（600674.SH，股价15.25元，市值680.28亿元）等个股走出慢牛走势，股价屡创历史新高。

　　最新，川投能源发布2023年三季报，公司实现营业总收入10.20亿元，同比增长15.51%；实现归母净利润38.42亿元，同比增长31.60%。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，今年三季报或者三季报业绩预告中，电力股复苏的势头强劲，特别是火电和水电企业都交出了靓丽答卷。这当中的主要原因包括社会用电量增加、煤炭价格下降、三季度来水量增加等等。

　　发电量和上网电量都在增加

　　10月17日晚间，川投能源发布2023年三季报，公司实现营业总收入10.20亿元，同比增长15.51%；实现归母净利润38.42亿元，同比增长31.60%。

　　川投能源解释了前三季度营收增长原因：一是子公司田湾河公司去年收入受仁宗海大坝整治影响下降，今年无此情况；二是新增子公司广西玉柴农光电力有限公司营业收入。

　　从利润贡献来看，这当中有参股公司的投资收益同比增加，新增大渡河公司10%股权投资以及确认参股公司投资收益。

　　根据公司此前公告的经营数据，1-9月，公司控股企业累计完成发电量39.91亿千瓦时，同比增长16.27%；上网电量39.12亿千瓦时，同比增长16.34%；企业平均上网电价0.215元/千瓦时，与上年同期相比增加7.51%。其中，控股水电企业完成发电量38.14亿千瓦时、上网电量37.37亿千瓦时，均同比增长约12%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，川投能源被归为水电股，一向被归类为防守型上市企业，即持股收益低，稳定股息分红高。

　　但在今年，川投能源走出了慢牛走势，股价屡屡刷新历史新高。就在9月，公司股价一度达到历史新高的15.47元。而从机构在中报披露的持股状况来看，今年中报，川投能源的机构家数达337家，景顺长城在第三季度还增持了38.38万股。从融资余额来看，融资余额稳定在5亿元上下，占流通市值比例不到1%。机构资金长期持股是川投能源股价走牛的因素之一。

　　煤炭价格下降和发电量增长是原因

　　《每日经济新闻》记者注意到，今年三季报或者三季报业绩预告中，电力股复苏的势头强劲，特别是火电和水电企业都交出了靓丽答卷。

　　浙能电力（600023.SH，股价4.34元，市值581.94亿元）预计，公司前三季度实现归母净利润52.47亿元至66.78亿元，同比增长1058.28%至1374.17%。

　　华电国际（600027.SH，股价4.94元，市值505.24亿元）预计前三季度实现归母净利润40.9亿元至49.1亿元，较上年同期（重述后）增加75%至110%。

　　大唐发电（601991.SH，股价2.59元，市值479.32亿元）预计，公司前三季度实现归母净利润27.9亿元至28.9亿元，同比增长265%至278%。

　　从上述火电企业业绩增长来看，主要原因是煤炭价格下降以及社会用电量增长。

　　浙能电力表示，业绩预增主要是受益于煤炭价格下降，公司参控股煤电企业效益有所提升。同时，由于浙江省全社会用电量增长，1-9月公司全资及控股发电企业按合并报表口径完成发电量1207.80亿千瓦时，上网电量1142.60亿千瓦时，同比分别上升4.27%和4.38%；平均上网结算电价为0.438元/千瓦时（不含税），同比上涨0.46%。

　　华电国际提到业绩同比增长主要是受煤价降低影响。而受全社会用电量增长及新投产机组的综合影响，2023年前三季度，华电国际合并口径累计完成发电量1727.13亿千瓦时、上网电量1617.96亿千瓦时，同比分别增长约3.33%、3.28%。

　　至于水电方面，在告别第二季度酷夏之后，第三季度总算迎来来水量的反弹。

　　据大唐发电初步统计，1-9月，公司及子公司累计完成上网电量约1941.65亿千瓦时，同比上升4.32%；平均上网电价为468.22元/兆瓦时（含税），同比上升1.91%。其中，煤机、燃机、风电、光伏上网电量同比分别增长3.50%、42.27%、19.57%、53.93%，但水电上网电量同比下滑15.36%，主要由于水电机组所在流域来水偏枯。不过第三季度水电来水情况同比好转，水电整体降幅较上半年实现大幅收窄。

　　长源电力（000966.SZ，股价4.65元，市值127.84亿元）此前预计前三季度归母净利润为6.11亿元至7.01亿元，同比增长135.14%至169.77%，主要受益于入炉综合标煤单价同比下降，水电发电量同比增加，以及新建光伏项目陆续投产。