11月部分债基月收益超5%！债市整体偏震荡，短期宽松预期仍受打压

2023.12.06 分类:科技作者:才高八斗阅读:90179

中长期纯债基金业绩出众，部分涨幅超5%

上周（11.27-12.03），银行间资金维持紧平衡，央行投放整体保持平衡，跨月前净投放维护资金面平稳，临近年底，资金面仍然面临较多扰动，短端利率下行仍然具有较大不确定性。上周债券市场整体震荡，曲线仍然呈现平坦化走势，中长端在此前下跌后，上周有所修复，国债好于国开债，长端好于短端。

博时安仁一年定开A收益录得1.9379%，也是近期业绩较为突出的纯债基金，叠加此前收益，Wind统计显示，该产品11月录得5.7597%收益率，在所有债券型基金当中业绩领先。

该基金也是近期债市投资的一个缩影，11月期债整体宽幅震荡，前半月市场主要交易一个宽松预期，叠加人民币汇率企稳回升，人民币资产表现相对强势，期债整体中枢上行。其中期债长端和远月的上涨幅度均相对较大。随后下半月由于降准预期落空、中央对于资金空转的强调以及流动性边际收敛，期债转而下行。

可见，11月内中长期纯债基金的业绩相对短债产品业绩突出，也与当时的政策及货币环境有关。大越期货的研报分析指出，11月以来央行逆回购连续大额净投放，月中对MLF也进行了天量续作，补充了市场地方再融资债券发行超预期带来的资金紧张格局，但这也一定程度上打压了市场对于近期降准等货币政策的期待，这也导致了月中以来资金利率中枢再次转头向上。

不过近期也受到资金面收紧的影响，就在上周，债市情绪较前一周持续回落，上周受跨月资金面影响，债市情绪较持续回落。具体指标上表现为资金面持续收紧，银银间与非银、银行间市场与交易所市场分层增大，资金价格预期上升，因此银行间隔夜回购占比减少，机构继续降低久期防御。

展望后市，诺安基金认为，长端利率基本完成前期对于基本面乐观预期的修复，较为流畅的下行行情或已经告一段落，在曲线已经较平坦，短端利率空间尚未打开，且临近年末浮盈盘止盈行为增加的背景下，长端可能以震荡为主。

但中长期看，今年引导经济修复的主要动能即消费趋势仍难以持续，后续保持较高的消费倾向需要收入增长的支撑，同时经济去地产化进程仍未结束，新旧动能仍处于转换中。