市场需求渐入淡季 11月份中国大宗商品指数小幅降至101.3%

21世纪经济报道记者 缴翼飞 北京报道

12月5日，据中国物流与采购联合会消息，2023年11月份中国大宗商品指数（CBMI）为101.3%，较上月下跌1.5个百分点，创下近半年内的最低点。

中国物流信息中心分析师陈林表示，11月份，国内大宗商品市场需求增速放缓，大宗市场观望情绪增多，商品供应增速放缓，且商品库存进一步累积，市场运行压力加大。不过在宏观经济保持恢复向好，政策利多持续加持，以及供应预期下降背景下，大宗商品市场底部支撑较为强烈，价格整体回落的空间有限。

各分项指数中，供应指数结束之前的连升，11月较上月回落2.8个百分点，降至101.1%，为近七个月最低点。

陈林指出，生产利润仍是左右商品生产和供应的重要因素，与此同时，企业生产虽有一定的积极性，但受制于利润、原料、订单等因素影响，部分商品生产企业逐渐下调生产计划，本月商品整体产量有所减少，市场供应增速减缓。

从具体商品供给看，钢铁供应量继续增加，较上月增加2.4%，增速较上月提高0.6个百分点；原煤、有色、化工和汽车供应量均有所增加，较上月分别增加2.6%、3.3%、1.7%和3.7%，增速较上月分别减缓4.5、3.4、0.9和2.8个百分点；铁矿石由于高炉检修数量增多钢厂需求同步减弱，成品油受国家油价震荡下行影响，市场供应量均出现下降，较上月分别减少1.3%和4.2%。

在销售方面，大宗商品销售指数已经连续两个月出现回调，11月较上月回落1.5个百分点，降至101.3%，显示国内大宗商品市场需求进入淡季，本月市场销售量保持回升，但增速继续减缓。

各主要商品中，有色金属和汽车销售量继续增加，增速继续加快，钢铁、成品油和化工销售量均有所增加，但受企业生产利润收缩的影响，增速有所减缓，本月原煤受港口库存持续高位、下游采购不及预期的影响，市场销售量出现下降的格局，铁矿石受到高炉检修数量增多的影响，钢厂对铁矿石需求同步减弱，市场销售量出现下降 。

陈林表示，万亿特别国债的落地实施以及“三大工程”的稳步推进，加之国家层面出台了系列措施推进新一轮的保交楼工作，对大宗商品市场需求有所支撑。同时，10月份人民币贷款和社会融资规模增量均较去年同期大幅增加，资金状况有所改善，支持市场交投较前期更为活跃销售增速回落，一方面是受需求淡季影响，另一方面市场价格的回落抑制了投机需求的释放，终端需求企业也以消耗库存为主，备货需求不高。

从具体商品需求上看，有色金属和汽车销售量继续增加，增速继续加快，较上月分别增加2.4%和5.3%；钢铁、成品油和化工销售量均有所增加，但受企业生产利润收缩的影响，增速有所减缓，较上月分别增加3.5%、0.9%和1.2%；原煤受港口库存持续高位、下游采购不及预期的影响，铁矿石受到高炉检修数量增多的影响，钢厂对铁矿石需求同步减弱，市场销售量均出现下降，较上月分别减少0.9%和1.6%。

在库存方面，大宗商品库存指数较上月回升0.7个百分点，升至101.7%，连续两月回升至近九个月以来的最高点。

陈林分析，因需求进入传统淡季，商品供应难以被快速消化，开始以库存的形式进入仓储环节，市场库存压力有所加大。

从具体商品库存上看，本月钢铁库存量较上月减少1.1%，降幅较上月收缩1.4个百分点；铁矿石库存量较上月增加3.3%，在供应减少的情况下，本月库存量止跌回升；本月煤炭、成品油、有色金属、化工和汽车库存量较上月分别增加2.9%、2.1%、1.9%、3.5%和2.8%，增速较上月分别减缓1.5、1.1、1.9、0.6和1.4个百分点。

陈林预测，进入12月份以后，随着气温快速降低，下游施工将受到限制，特别是北方地区停工范围还会扩大，需求放缓的速度将会加快，市场供需矛盾及库存压力继续存在。不过，在市场内生动力稳定释放以及稳经济政策进一步发力的情况下，国内经济回稳向好运行仍具备基础。尤其是随着中央政治局会议、中央经济工作会议的召开，在国内稳增长预期升温和海外紧缩预期缓解的共振作用下，大宗市场有望在12月中后期得到一定提振。