上半年业绩连增股出炉(附股)
A股公司2024年上半年业绩陆续披露中。部分个股上市以来上半年业绩连续增长,实属稀缺,展现出强大的增长韧性。...
来源 | 壹财信(ID:yicaixin331)
作者 | 苏向前
对于一位任职大约六年半的主动权益基金经理来说,管理经验不可谓不丰富,通常也会在公募基金圈中积累了一定的知名度和口碑;但是如果这是在四家基金公司中积攒出来的时长就另当别论了,现在中银基金的基金经理刘晨就是这样一个少见的例子。
从个人简历来看,这位从英国回来的海归硕士先后在方正富邦、中欧、达诚和中银四家公募担任过基金经理,他个人的高光时刻出现在当年中欧基金时,他所管理的两只产品都取得了超过50%的任职回报,但是也没能管理满三年。在辗转到中银基金后,先是管理中银颐利浮亏超过30%,但公司却让他又挂帅了年内新基中银数字经济。
这样的谜之操作背后又有着哪些不为人知的事实呢?
管理中银颐利遇挫破解
基金经理逐季大幅调仓或慢半拍
复盘刘晨的公募职业轨迹,熟悉行业的人大多会觉得不可思议:一方面是上述四家公司同时有头部和尾部的公司,另一方面是他的跳槽频率之高在需要做长期业绩的行业中较为少见,例如他在达诚基金曾担任过副总经理,但是管理产品却不过是大约一年的时间。
就他的现东家中银基金来说,银行系给人的印象是四平八稳,此前的明星陈军和如今的明星李建都在公司供职过多年,很难想象刘晨的短平快式跳槽是如何过了公司尽职调查这一关的。需要强调的一点是,他从2023年加入中银基金,3月28日就成为中银颐利的管理者。
但是,这只基金自他接手后的成绩却较为惨淡,2023年全年,该基金的净值增长率约为-22.29%,在同类的接近2200只基金中排在后三百位之列;2024年到目前为止,该基金净值下跌接近10%,在同类的基金中排在相似的位置。
节前披露的基金一季报揭示出部分的原因,3月31日时,内地算力板块的三龙头“易中天”都在重仓股的名单之中;此外,《壹财信》发现其余的七家公司也都是来自于大热的人工智能领域,例如神州泰岳(300002)、昆仑万维(300418)属于下游应用的模型端。问题在于科技股今年的表现并非一番坦途,因此或许也牵连影响了组合的表现。
在一季报中,基金经理也强调了对AI的分外青睐“中长期看,本基金将密切关注人工智能的应用的投资机会,争取为投资者获得满意的回报。”然而进一步对比此前季报的重仓股,就能看到基金经理的轮动速度较快,表现在12月31日的前三大重仓股中科软、奥比中光―Uw和启明星辰(002439)在今年均已退出重仓,同时上述的算力三强也是今年新进重仓的。
补充一点的是,自管理该基金开始,刘晨就是和另一基金经理宋殿宇合作管理的,但后者在今年3月19日卸任,刘晨独自管理的生涯才刚刚开始。然而,中银基金在这个节骨眼上让他挂帅新基金,或许让他错失证明实力的大好机会。
高换手率风格或留隐患
公司重固收轻权益思路难守正出奇
从万德披露的换手率来看,2023年年报时,该基金的换手率是929.42%,处于较高的水平。从他的过往管理来看,刘晨确实是一位热衷中小盘股,并且喜欢高频次交易的基金经理。
但是热衷于做短线的基金经理往往会错失一些好票,复盘他的过往投资公司,京东方或许就是其中很好的例子,去年三季报时,京东方是投资组合中的第二大重仓股;但到了四季度,投资者在十大重仓股中就找不到京东方的名字了。同时在基金年报披露的完整版持仓中,我们同样找不到了京东方的名字。但京东方在今年以来的涨幅已经超过了13%。
有卖就有买,刘晨在去年四季度又新进重仓了奥比中光,该股凭借3.77%的占比同样升到了第二位。但是从今年的表现看,该股在二级市场整体下跌,继一季度下跌约20%后,二季度到目前下跌也逼近了10%。在最近的基金一季报中,该股从十大重仓股中消失了。尽管不排除及时止损的可能,但刘晨对该股的操作基本宣告了失败。
刘晨被重用或许也是中银基金长期“重债轻股”的畸形思路所造就的结果。看今年一季度末的公司排名,不仅是中银基金的总资产排名前进一位,而且公司的全部资产合计突破了5100亿元;但是这里面债券型基金和货币型基金占据了大约4900亿元,因此权益规模微不足道。
在主动基金经理团队中,近年来频频流失人才,目前名气较大的是两位女将,但各自面临不同的问题:老将严菲在管基金仅三只,疑似不受公司重用;管理产品最多的基金经理是黄�B,但她管理的全部五只基金在今年年内没有一只是正收益。
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(责任编辑:宋政 HN002)
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