众安在线十年来首次“换帅”：欧亚平退居幕后，尹海接任董事长

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7月24日，众安在线（6060.HK）披露公告，董事长欧亚平因个人工作安排，辞去公司董事长职务，继续担任公司非执行董事及公司董事会专门委员会职务。

同时，众安在线选举公司独立非执行董事尹海为公司董事长。接替欧亚平的尹海，是众安在线的“元老级”人物，亦是首任CEO，期间一度离开，于2022年11月再度加入众安在线。

从市场表现来看，众安在线当前的估值水平或仍在低位，公司股价从今年1月底的28港元/股左右持续震荡下行，截至7月25日收盘，为22.95港元/股，市值337亿港元，不足巅峰时期的三分之一。

创始人退居幕后，职业经理人站到台前

在尹海任职资格得到国家金融监督管理总局核准前，欧亚平将继续履行董事长职务。值得关注的是，这也是众安在线成立十年来，首次“换帅”。

众安在线的创始人欧亚平早年于华东理工大学任教，后辞职“下海”，先后从事原油进出口、房地产开发业务，在香港和深圳资本圈颇有声望。2013年，欧亚平告别地产，跨界进入保险业。除了欧亚平的加持，众安在线的股东中最为瞩目的当属马云、马化腾、马明哲“三马”，公司成立之初就拥有蚂蚁、腾讯、中国平安(601318)为主要股东，自带互联网和保险基因。2017年，成立不到4年的众安在线在港交所上市，彼时市值近860亿元。这也是欧亚平斩获的第三个IPO。

截至2022年底，欧亚平旗下深圳日讯网络科技股份有限公司持有众安在线5.51%股权，其兄长欧亚非旗下深圳市加德信投资有限公司持有众安在线9.09%股权，合计持股比例14.6%，超过第一大股东蚂蚁科技的10.37%。

此外，欧亚平的儿子欧晋羿也在众安在线任职，其于2017年加入，目前为公司非执行董事。同时，欧晋羿还是众安在线子公司众安科技(国际)集团有限公司董事，并同时担任跨域在线有限公司董事、众安国际金融服务有限公司董事、众安金融服务有限公司董事、众安数字资产集团有限公司董事、ZA Tech Global Limited董事、众安银行有限公司董事、ZA Tech Global(Cayman)Limited董事及GranadaProtect Pte.Ltd.董事。

需关注的是，2022年11月，众安在线新一轮董事会换届，欧亚平及欧晋羿均离任执行董事，只担任非执行董事，不再参与日常管理。如今，一贯低调的欧亚平退居幕后，一众职业经理人站在台前。

接替欧亚平的尹海，是众安在线的“元老级”人物，亦是众安在线的首任CEO。公开资料显示，现年50岁的尹海，拥有北京外国语学院英语学士学位及北京大学民商法硕士学位，具备投资管理和保险业的复合经历。在进入保险业之前，尹海曾任中国银行(601988)总行资金部交易员、中国银行总行资金部策略分析师、中国银行伦敦分行资本市场部外汇交易主管。

此后，尹海加盟保险资管公司，历任华泰资产管理有限公司总监、华泰财产保险有限公司营销总监、华泰伟业上海保险经纪有限责任公司总经理，以及众安在线总经理、董事长高级顾问，后出任宜信博诚保险销售服务（北京）股份有限公司董事长。

2022年11月，尹海重回众安在线，目前为公司独立非执行董事兼风险管理与关联交易控制委员会主任及审计与消费者权益保护委员会成员，以及聪聆科技（海南）有限责任公司首席产品官。

与尹海搭班的，是具有互联网及保险复合背景的姜兴。现年46岁的姜兴，为众安在线总经理兼首席执行官、众安科技执行董事，在此之前，他曾任阿里巴巴高级总监，曾负责浙江融信网络技术有限公司保险部，于2014年加盟众安在线。

总的来看，众安在线高管层面整体保持年轻化与专业化，普遍具有互联网或金融保险的背景，这也为业务发展和创新提供了支持。

股价低迷，估值水平或仍在低位

秉持“保险+科技”的双引擎战略，众安在线构建健康、数字生活、消费金融和汽车保险四大生态。其中，健康与数字生活是众安在线的两大优势发展业务，近两年增速较快且占比提升。

去年，资本市场振荡叠加新会计准则的切换，刚刚转盈两年的众安在线重回亏损，公司全年实现总保费236.5亿元，同比增长16.1%；在2021年首现承保盈利之后，2022年承保盈利同比增长338%至3.29亿元；但投资业绩大幅拖累整体业绩表现，总投资收益率为-1%，公司归母净亏损13.56亿元。

对此，众安在线解释称，2022年由盈转亏的主要是因资本市场表现疲软，加之自2022年初起采用金融工具新会计准则致使投资收益大幅减少，以及以美元计价的债券产生汇兑损失等。

彼时，公司表示，2023年将坚持稳健审慎的投资理念，基于对宏观经济和各类资产收益风险状况的看法，严控股权投资规模，动态调整二级市场股权投资占比，并将倾向于高息股票的配置；同时，以稳定持仓收益率为目标，稳定固定收益类资产占比，保持信用风险不下沉；抓住资本市场投资机遇，持续服务好保险资金资产管理需求。

从今年上半年的表现来看，众安在线揽获原保费收入144.66亿元，同比增长37.59%，增速较高。

交银国际金融团队发布的研报认为，年初以来，众安在线的保费增长主要来自于消费金融和数字生活生态。其中，消费金融生态去年业务基数较低，年初以来随着经济复苏，在低基数上呈高增长态势，数字生活生态估计主要来自航旅和抖音快手电商业务。此外，健康生态在2022年的基础上仍保持增长，车险保费亦增长强劲。

交银国际还表示，预计众安在线2023年整体综合成本率有望保持稳定。健康生态自营渠道占比仍保持提升趋势，公司将加大营销投放力度；航旅生态复苏预计小幅拉升数字生活生态的费用率；随着经济复苏和疫情影响缓解，预计消费金融资产质量有望改善；预计科技输出业务收入增长加快，净亏损规模延续收窄趋势。同时，众安国际不再并表，有利于减少投入期业务对盈利的拖累。

估值方面，众安在线当前的估值水平或仍在低位。一位金融研究员在接受蓝鲸财经采访时指出，与港股其他主要上市险企相比，众安在线的轻资产运营模式决定其相对较高的市净率，其估值改善取决于基本面好转和盈利改善，以及经济复苏对港股市场风险偏好的提升等。

从市场表现来看，众安在线股价从今年1月底的28港元/股左右，震荡下行，截至7月25日收盘，为22.95港元/股，市值337亿港元，不足巅峰时期的三分之一。

交银国际预计，随着内地经济呈复苏态势，股票市场仍有估值修复空间，投资收益有望在低基数上回升，众安在线基本面呈确定性改善的趋势，但年初以来股价并没有充分体现，仍有估值提升空间。（蓝鲸财经 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）

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