产业复苏+低估值 四季度消费电子或成“明星”板块

  继上周强势反弹后,A股消费电子板块在本周大放异彩,本周第一个交易日,消费电子ETF(159732)高开高走,大涨3.14%。板块个股更是表现亮眼,康冠科技领益智造涨停,闻泰科技涨超7%,京东方A、韦尔股份等均上涨超过4%。眼下,正值年末市场对企业成长性进行评估,而确定性复苏叠加低估值的板块并不多,但消费电子已初见端倪。

  新品密集发布,消费电子已迎来新周期

  近一段时间,科技大厂们频频发布新品。苹果、华为、小米等新品接连发布,消费电子旺季来临。先是华为率先推出新一代高端手机产品HUAWEI Mate 60,畅销市场。华为还推出了其AITO问界新M7,以及智能手表、隔空触控电视、智能眼镜等各种终端产品。随后,9月13日,苹果召开iPhone 15发布会,虽产品销售遇冷,但无疑给同类品牌带来了压力。不久,小米也按捺不住提前发布新机,竞争压力下,小米14今年提前两个月发布。

  随着新品的不断发布,消费者购机意愿被充分调动。行业研究人士认为,10月安卓手机销售同比增长15%,当前全产业链持续拉货,预计会持续到春节之前。

  复苏即洗牌

  据TechInsights发布数据,2023年三季度,中国智能手机出货量同比下降5%。由于消费需求疲软和经济前景不明朗,出货量已连续十个季度出现同比下滑,但第三季度的跌速已经稳定下来,这表明市场正在触底。预计中国市场将在未来几个季度开启复苏。

  数据显示,目前,荣耀以18%的市场份额重新夺回了中国智能手机市场的榜首位置。OPPO(包括一加)(17%)、vivo(17%)、苹果(15%)和小米(14%)紧追不舍。前五大厂商的总市场份额为81%,低于2022年的87%。

  值得一提的是,伴随着新机的发布,华为的出货量同比上涨了50%,占据的市场份额为13%。研究机构认为,如果华为能够将支持5G的中端智能手机推向市场并克服供应限制,中国智能手机市场可能会在接下来的几个季度重新洗牌。

  研究机构看好消费电子复苏行情

  目前,券商研究机构也纷纷看好消费电子产业链。长江证券电子团队认为,三季报消费电子产业链部分公司业绩亮眼,有客户高端机爆卖带动核心零部件升级回归的因素,亦有18个月库存下行叠加6个月磨底的补库重启效应。随着头部PC厂商、存储厂商、代工厂商释放新品发布、价格上涨、订单回暖等乐观指引,复苏逻辑再度来袭。正如上一轮5G创新周期由2019年“基建先行”向2020年“换机周期”的转变,2023年AI创新周期由服务器、光模块的“B端付费”向2024年消费电子“C端付费”也是大势所趋。首选基本面拐点确定的超跌行业大龙头,以及有补库逻辑、涨价趋势的供应链环节。

  国金证券电子团队认为,电子行业三季度业绩改善明显,消费电子需求逐步回暖。中长期来看,AI给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好需求转好、AI新技术需求驱动及自主可控受益产业链。

  粤开证券指出,从市场、估值、流动性和基本面四个层面来看,随着全A净利润增速由负转正,本轮盈利底或已确认。而海外货币政策的边际变化有望大幅缓解市场的流动性压力,分母端的压制大幅缓解,风险偏好有望得到修复。同时以史为鉴,11月也是全年上涨概率的高点,随着多个指标出现改善,叠加年底即将召开的中央经济工作会议对经济增长的预热,静待跨年行情。配置上,建议关注三条主线:受益于流动性边际改善的成长风格,包括TMT、医药以及电力设备行业;从历史回溯来看,四季度占优概率较高的金融地产、设备制造、消费行业;三季报业绩持续改善叠加提价预期的食品饮料、线下消费行业。

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